摘要

本期月报主要对中亚地区四国，东南亚地区的亚洲四小虎等国，南亚地区的印度和巴基斯坦等，中东欧地区的波兰、捷克等国，独联体国家阿塞拜疆、亚美尼亚等，西亚北非地区的埃及和伊拉克等国家进行了监测。从监测内容来看，中亚地区国家塔吉克斯坦与吉尔吉斯斯坦债务风险有所上升；东南亚地区国家经济总体向好；南亚国家巴基斯坦和孟加拉财政状况难言乐观；中东欧地区未出现大的风险异常；独联体国家阿塞拜疆、亚美尼亚和乌克兰分别在营商环境改善、宏观经济发展和促进出口方面取得进展；西亚北非地区四个国家中，埃及经济持续向好、沙特计划通过新的投资方案以促进经济增长，伊拉克石油减产协议承诺履行正在实质进行，但伊朗出现汇率大幅贬值现象。总体而言，“一带一路”沿线国家经济表现多数向好。部分国家金融、汇兑风险仍应持续关注。

一、中亚地区

本期月报主要对中亚地区四国进行了监测，从监测内容来看，中亚地区国家风险监测内容主要集中在公共债务和投资领域，其中哈萨克斯坦和土库曼斯坦在发展计划制定方面取得新的进展；塔吉克斯坦与吉尔吉斯斯坦债务风险有所上升。

    3月，亚洲开发银行驻塔代表Pradeep Srivastava表示，国际货币基金组织和世界银行对包括塔在内的一些国家的债务稳定性进行了评估，根据最新数据，塔当前外债情况可能引发严峻的债务形势。鉴此，2018年亚行将很可能不再向塔提供贷款，而只提供无偿援助资金。目前，亚行计划在本年度向塔提供约1.5亿美元援助；此外，还拟提供1000万美元专项援助资金，用于助塔降低自然灾害风险。2008—2015年，亚行对塔提供援助均属无偿。2015—2017年，亚行对塔援助类别调整为50/50，即50%资金为贷款，另50%为无偿援助。2017年塔外债额约为29亿美元，占国内生产总值的40.3%。

3月9日，土库曼斯坦内阁副总理梅拉多夫在政府会议上表示，《2018-2024年扶持中小企业国家纲要》草案已制定完毕。该纲要旨在提升土国民经济在地区及世界范围内的竞争力，扩大本国出口潜力，增强粮食供给自主性，促进私有经济生产、创新和投资的积极性。土总统别尔德穆哈梅多夫指出，私营企业在国民经济向前发展和向市场关系转变过程中发挥着重要作用。别尔德穆哈梅多夫赞同上述纲要，并要求做好对私有经济扶持措施执行情况的监督工作。

   据吉尔吉斯斯坦财政部3月份公布的的数据显示，截至2018年1月31日，吉国家债务达46.25亿美元（3163亿索姆）。其中国家外债达41.39亿美元（2831亿索姆），占国家总债务的89.5％；国内债务4.86亿美元（332亿索姆），占比10.5％。截至2018年1月31日，吉对中国进出口银行的债务总额17.11亿美元，占吉外债总额的41.3%。2018至2020年三年内，吉偿债规模分别为130.8、158和177亿索姆（分别约合2.04、2.32、2.6亿美元）。2025至2029年为吉偿债高峰期。据估测，2025年吉国家预算约为1510亿索姆，其中240亿索姆（约合3.5亿美元）将用于偿还外债。

3月，哈萨克斯坦完成2018-2020年投资项目清单的拟制。为扩大引进外资、改善投资环境，哈萨克斯坦投资发展部会同KazakhInvest国家投资公司制定了相应的规范，拟制了2018-2020年投资项目清单。清单共包含658个项目，资金规模达592亿美元，其中，140个项目有外资参与，总额438亿美元；518个项目由本土企业实施，总额154亿美元。今年，计划实施298个项目，总额65亿美元。

二、东南亚地区

本期月报主要对东南亚地区的亚洲四小虎和新加坡、越南进行了监测，从监测内容来看，东南亚地区国家经济总体向好。需要注意的风险有，菲律宾通胀风险以及泰国政治不稳定性风险。

3月6日，马来西亚贸工部公布的数据显示， 2018年1月份马来西亚贸易总额同比增加14.9%，至1560.1亿马币，1月份的贸易盈余为97.1亿马币，是自1997年11月以来连续第243个月获得盈余。出口同比上涨17.9%，至828.6亿马币，进口同比上涨11.6%，进出口表现均好于市场预期。其中，制造业出口额为683.4亿马币，占总出口额的82.5%。马来西亚对中国出口同比上涨17.9%，至101亿马币，主要出口电子与电器产品、化学与化学品以及光学和科学设备；进口同比上涨3.1%，至152.3亿马币。

   4月1日，菲央行公布的通货膨胀数据显示，2018年一季度菲律宾通货膨胀率上涨较快。2018年1月和2月菲律宾通货膨胀率分别为3.4%和3.9%，而3月份CPI达到4.6%，较2月份上涨0.8个百分点，预计3月份通货膨胀率将超过4%。菲律宾货币委员会计划将2018年通货膨胀控制在4%以内，以目前的数据走势来看，完成全年通胀目标的难度有所加大。通货膨胀率快速上升的原因主要包括电力、石油和粮食价格的提高以及汇率贬值。另外，菲律宾政府推行的新税改法案也是通货膨胀率上升的重要原因。

2月24日，国际评级机构标准普尔维持泰国BBB+信誉评级。标准普尔认为，泰国经济基础稳固，未发生结构性改变，同时政府正致力于推动金融风暴以来最大规模和力度的全方位经济改革，如加快国内铁路网络建设以提高运输效率、加快东部经济走廊建设等，这些改革措施将为泰国经济发展带来积极的促进作用，未来泰国经济仍将保持较强的增长潜力。但标准普尔同时指出，政治不稳定性是影响泰国经济增长的潜在风险点，可能会降低经济政策的实际效果。

3月14日，新加坡金融管理局发布调查报告显示，虽然全球贸易摩擦可能会给新加坡经济带来不利影响，但电子产品制造业发展迅猛，将为经济增长带来持续动力。报告预计2018年四个季度新加坡的经济增长率将分别达到3.8％、3.7％、2.4％和2.7％，2019年经济增长预计将达到2.8％。另外，新加坡贸工部也对未来经济增长持乐观态度，认为2018年新加坡制造业有望继续扩张，并为整体经济增长提供支撑。

3月29日，越南统计总局公布的数据显示， 2018年一季度越南GDP同比增长7.38%，为10年来最高增幅。近年来，越南国内需求不断增长，出口导向型制造业、农业以及旅游业持续向好发展，为经济增长提供了强劲动力，2017年GDP增长率高达6.8%。随着政府不断改善投资营商环境，吸引外资规模不断上升，未来越南经济有望继续保持快速增长势头，越南政府在2018年初将全年经济增长目标设定为6.7%。

4月4日，印度尼西亚财政部发布新规定，扩大了企业投资可获得免税期优惠的行业范围并简化了免税的申请程序。在新规定中，获得免税期和减税额优惠的行业由原来的9大类增加为17大类，申请免税期程序也大幅简化，从原先45天缩短为5天。财政部还规定，若投资额超过30万亿印尼盾，企业可以获得长达20年的免税期。同时，财政部此前给予企业减少所得税10%至100%减税，此后减税额一律定为100%。根据世界银行发布的《2018营商环境报告》，印尼的营商环境在190个国家中排名第72位，随着印尼结构性改革不断推进，预计未来其投资环境有望进一步改善。

三、南亚地区

   本期月报主要对南亚地区四个国家进行了监测，从监测内容来看，巴基斯坦和孟加拉财政状况难言乐观，印度和斯里兰卡经济向好。

印度中央统计局日前公布的数据显示，2017－2018财年第三季度（2017年10月至12月）印度国内生产总值增速为7.2％，高于市场预期，且为5个季度以来的最快增速。这一增速也明显高于第一财季5.7％和第二财季6.5％的增速。经济学家认为，政府支出增长和制造业、服务业提升是印度经济本轮增长的主要动力。数据显示，第三财季印度制造业板块同比增长8.1％，高于第二财季6.9％的增速；服务业板块同比增长7.2％，也高于第二财季的5.6％。

巴基斯坦卢比兑美元3月20日跌至历史低点至115.5：1。巴基斯坦央行发言人表示，卢比暴跌是一个“市场驱动”事件，是由“市场内部的一些支付压力”引发的，并补充称，央行将“观察其市场走向”。卢比的历史性下跌导致了包括拉合尔在内的其他地区的外汇市场恐慌，造成了美元的人为短缺。国际货币基金组织(IMF)在其最近发表的报告中指出，巴基斯坦卢比仍然被高估了10%，预计本财年巴全年经常账户赤字将达到157亿美元，占GDP的5%。据巴央行数据截至2018年3月16日，巴外汇储备总额为180.79亿美元，其中央行持有外汇储备为119.44亿美元。自去年12月，巴基斯坦卢比已持续贬值，巴国家外债压力持续加大。如何破解巴面临的债务偿还困境是当前政府的棘手问题。本届政府即将在6月份完成5年任期，届时，国家外债恐将超过1000亿美元。

据孟财政部数据，2017年7月至2018年1月，孟财政收入为1.10万亿塔卡，增长15.37%，但大幅低于35%的预期增长目标（1.25万亿塔卡），收入缺口约为1480亿塔卡，这将影响到本财年财政收入目标的实现。由于企业反对强烈，新增值税法案推迟两年实施。如实施预计孟政府会增加约2000亿塔卡的税收。本财年，孟政府的财政收入总目标为2.48万亿塔卡，预期财政赤字为12%至15%。另2017年7月至2018年1月，孟经常账户赤字达到53.4亿美元，创15年来新高。2016-17财年，孟经常账户赤字为8.9亿美元。经常账户赤字削弱了本币兑美元的汇率。孟政府和央行将采取有效措施，提振出口并强化外汇汇款流入，以挤压巨额经常账户赤字。据孟央行数据，2017年7月至2018年1月，孟贸易逆差达到101.2亿美元，同比增长92.17%。2017年7月-2018年2月，孟外汇汇款额达到94.61亿美元，比上一财年同期高出16.56%。孟央行正努力简化外汇汇款程序，促进外汇汇款流量增加，预计这一趋势将得到延续。

国际货币基金组织（IMF）日前发布报告说，斯里兰卡经济已趋于稳定，2018年该国经济增速预计将达到4.4％。报告指出，尽管2017年斯里兰卡经济受到恶劣天气等负面因素影响，但农业的逐步恢复以及服务业的快速增长使得该国经济正回归正常化。报告同时强调，由于目前斯里兰卡公共债务数额较大，为了经济持续稳定的增长，斯里兰卡仍需保持强大的改革动力，并逐步完善投资政策与法规。

四、中东欧地区

本期月报主要对中东欧地区四个国家进行了监测，从监测内容来看，各国侧重不同，波兰新的法律的通过使得有望改善营商环境有望进一步改善；捷克内部经济恐存经济过热风险；斯洛伐克新一届政府成立，政局稳定；拉脱维亚严控金融风险。

   3月23日，波兰总统杜达签署了被称为“商业宪法”的五部法律，涉及企业权利、中小企业发言人制度、中央注册和企业信息中心、外国企业在波经营，以及新的经济活动管理政策。该立法旨在鼓励企业家精神，减少企业行政负担，并鼓励在波兰的外国企业家和外国人开展业务。其中，最重要的是关于企业权利的法律，其中明确了“法无禁止即可为”原则，对企业进行诚信推定，并以对企业有利的方式解决有关问题，从而遏制税收管理部门采取对纳税人不利法律解释的权力。该法案还规定了新企业还可享受的税收减免。“商业宪法”中的大部分规定将在宣布后的30天内开始执行。

3月18日，捷克央行行长鲁斯诺克表示，目前捷克经济增速过快，超越了健康发展的范畴。2017年四季度捷克GDP增速达到了5.2%，全年平均为4.5%。他认为合理的经济增速应该保持在3%-4%之间。过热发展会可能导致如下问题：一是市场发展不均衡，主要表现为劳动力不足，企业无法满足更多订单的生产需求；二是从长远看导致水、电等资源消耗过度；三是导致工资增长速度过快，与经济增速不匹配。捷克去年的月平均工资达到29504克朗（约合1262美元），增长7%。鲁斯诺克认为平均工资的增长幅度也应保持在3%-4%之间，与经济增速相符。此外，鲁斯诺克还指出捷克的经济发展过于依赖德国和其他欧盟国家，而这些国家也不同程度出现了经济发展偏快的问题。鲁斯诺克还表示央行目前正在对加息进行相关评估，正常情况下会在下半年或者年底考虑。

3月26日，斯洛伐克国民议会举行投票，方向党提名的新总理彼得.佩列格里尼（PeterPellegrini）及其提名的副总理、各部部长等人选通过信任表决，新一届政府正式组成。其中，主管投资及信息化建设的副总理、内政部长、文化部长、司法部长、卫生部长易人。此前，斯洛伐克调查记者库什克被谋杀事件持续发酵，斯总理罗伯特·菲佐宣布辞职。其辞职条件为由其所属的斯洛伐克方向党提名副总理佩列格里尼为新的总理人选，现有联合政府将持续执政到任期结束，以保持政局的稳定。

3月21日，由拉脱维亚总理库钦斯基斯任主席的“拉脱维亚金融部门发展委员会”当天举行会议，支持在拉禁止空壳公司。拉财政部长奥佐拉表示此举目的是维护拉金融部门稳定、可持续发展和安全，确保金融部门提供的服务是推动经济增长而非制造风险。拉脱维亚金融监管部门FKTK表示，拉银行业存款总额在过去一个月内减少了12.09亿欧元，降幅6.2%，截至3月28日拉银行业存款总额下降至181.76亿欧元。FKTK负责人普特宁斯此前表示，拉银行业非居民存款比例应不超过5%，拉银行业应改变策略，意识到非居民存款是高风险领域。他认为，因切断与空壳公司联系，拉银行业存款总额预计将减少40亿至50亿欧元。国际评级机构标准普尔（S&P）本月重申，维持拉脱维亚主权信用评级A-不变，展望依然为“积极”。

五、独联体五国和蒙古

本期月报主要对该地区阿塞拜疆、亚美尼亚和乌克兰三个国家进行了监测，从监测内容来看，阿塞拜疆、亚美尼亚和乌克兰分别在营商环境改善、宏观经济发展和促进出口方面取得进展。

   3月发布的阿塞拜疆2017年政府报告中称，阿出口与投资促进会（Azpromo）制定了鼓励外国直接投资战略（2018年-2023年）,旨在吸引外国直接投资，在国际舞台上展示本国招商引资的良好形象。阿塞拜疆出口与投资促进会（Azpromo）成立于2003年，主要开展投资促进及咨询方面的业务。2005年8月该会业务职能拓展，涉足出口促进领域。近期阿塞拜疆外汇交易规则发生变化。根据新变化，按企业通过银行支付预付款时需提交文件，写明该笔款项的用途、支付条件和金额。银行凭进口货物海关报关单或确认进口文件办理付汇，期限由180天延长至270天。

根据亚国家统计局数据，2017年亚GDP总值为115亿美元，人均3880美元，经济增长率为7.5％。2017年经济增长率是亚2007年增长率达13.7％以后的最高值，也是五年来首次不仅实现，甚至超额完成年初制订的GDP增长指标。2017年政府制定的目标值为3.2%。亚美尼亚中央银行预测亚2018年经济增长率为4.7%-5.8％。央行认为，2018年财税刺激政策，2017年货币政策的滞后影响，及国际环境持续向好将继续对总需求产生积极影响。而欧亚开发银行最新季度报告预测，2018年亚美尼亚经济增长率将降至3％。

3月14日，乌克兰政府通过“关于保证出口信贷机构有效运作对乌克兰有关法律进行修订”法律草案。乌经济发展和贸易部长库比夫指出：“这些修改将改善我们出口商的机会，特别是扩大乌克兰高附加值商品的清单，这将为避免金融风险获得额外的保护，支持出口从原材料类型向高科技产品转变。”该文件旨在创造条件保护乌克兰出口商免受不付款和财务损失的风险，及提高乌克兰生产商在世界市场的竞争力。它还扩大出口支持的范围，协调公司管理原则和现有法律，按照欧盟98/29号指令提出期限，拒绝国家预算贷款这类低效工具。此外，该文件为消除差异明确了法律的若干规定，明确建立出口信贷机构的期限，按照国际惯例加入框架协定和经合组织工作组。据报道，出口信贷机构的启动工作已经开始。

六、西亚北非地区

本期月报主要对西亚北非地区四个国家进行了监测，从监测内容来看，埃及经济持续向好、沙特计划通过新的投资方案以促进经济增长，伊拉克石油减产协议承诺履行正在实质进行，伊朗出现汇率大幅贬值现象。

随着埃及大选结束，塞西成功连任，国际社会对埃及经济政治前景看好，近期埃及成功发行20亿欧元欧债。埃财政部声明称，埃欧债的成功发行，反映了国际投资者对埃经济改革举措的信心。埃财政部表示，此次欧债发行所得20亿欧元将直接纳入央行外汇储备，近期还将发行同等规模的埃镑债券用于填补预算资金缺口。2017年埃总计发行70亿美元欧债，2018年2月埃及曾成功发行40亿美元债券。另据埃及央行（CBE）称，2018年2月底埃外汇储备达425.24亿美元，比1月底（382.09亿美元）增加43.14亿美元，再创历史新高。埃目前外汇储备可支付9个月（世界平均水平为3个月）的商品进口。

3月6日消息，沙特王储穆罕默德访问埃及期间，两国达成协议，将建立一个总额100亿美元的投资基金，以开发建设NEOM新城。去年10月，沙特宣布将在与埃及、约旦接壤的沙西北部建设地跨三国的NEOM新城。根据目前规划，该新城位于沙西北部城市塔布克（Tabuk）附近，沿红海阿卡巴海峡一线跨埃及和约旦边境，总面积2.65万平方公里（相当于37个新加坡），海岸线全长468公里，隔红海与埃及西奈半岛相望；区内拟实行与沙其他地区不同的法律法规，享有高度自由。

2017年12月和2018年1月，伊拉克原油出口量分别为384万桶/天和381万桶/天，总体呈下降态势。欧佩克、俄罗斯及其他产油国预计在2018年底前减产原油180万桶/天，以支撑全球原油价格上涨。伊拉克承诺减产的力度小于其他欧佩克国家，但基尔库克油田产量的大幅下滑客观上促成了伊原油减产。3月3日，伊拉克议会通过了2018财年预算案，额度约为885亿美元，其中赤字约106亿美元，较2017年下降约40%。上述预算是基于以46美元/桶价格出口原油390万桶/天计算的，原油收入约占伊拉克财政收入预计值775亿美元的84%。

尽管近期外汇市场不稳定，伊朗中央银行仍努力履行统一双重汇率的长期承诺。伊朗央行行长赛义夫接受采访时称，中央银行的目标是进一步减少有资格获得官方汇率的货物数量，以此来减少双重外汇管制。另据伊朗政府发言人通告，在伊朗下一财年（3月21日起）预算案中，项目发展预算为334.54万亿里亚尔（约74.3亿美元），较本财年增长79%。

（来源：中国出口信用保险公司）